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一、

众厂商押注的冷暖折叠机市场，在2025年迎来了市场的苹果批受“拐点”。

研究机构Counterpoint Research预测显示，入局一码一肖一特一中在经历了数年动辄三位数的折叠织传高速增长后，2024年全球折叠屏手机出货量增幅预计将收窄至温和的机前2.9%；而到了2025年，该市场或将迎来自诞生以来的夜行业交益首次“个位数负增长”。

“今年市场的统果利好因素不多，我们实际上预计该细分市场将迎来首次负增长。望成为首”Counterpoint高级分析师Jene Park将市场增长的冷暖制约，部分归因于行业领导者三星的苹果批受业绩表现，以及OPPO等厂商对旗下产品线的入局生产规模调整。

然而，折叠织传与这份宏观预测形成鲜明反差的机前，是夜行业交益产业链因苹果入局带来的火热预期。

“目前市场对北美客户（业界普遍指代苹果）推出折叠屏的统果传闻有很多，我们认为，北美客户如果发布折叠屏产品，很可能对整个产业起到引导作用，解决当前折叠屏的痛点问题，这个对市场来说是比较好的方面。” 精研科技（300709.SZ）在近期的一场投资者交流会表示道。

CINNO Research研究总监刘雨实告诉财联社记者：“经过供应链多年持续迭代改进，折叠屏相关技术已趋于成熟，相关供应链已具备足够规模支持苹果入局。”

一个即将首次步入萎缩的市场，与一个手握最强生态、准备入局的一码一肖一特一中超级玩家——这幅矛盾的图景，正成为2025年全球消费电子领域最值得关注的博弈之一。有产业链人士已向财联社记者隐晦透露，针对苹果的折叠机项目，“（某头部厂商）应该在做NPI（新产品导入）了吧”。

苹果入局 市场格局将生变

在消费电子的创新版图上，折叠屏手机曾被寄予厚望。然而，在经历了数年的野蛮生长后，这个一度被资本和厂商热捧的赛道，正迎来一场严峻的“压力测试”。

据Counterpoint Research的最新报告，2024年全球折叠屏手机出货量预计仅同比增长2.9%，与前些年动辄翻倍甚至数倍的增幅相比，已然显露出疲态。更令业界审慎的是其对未来的预测——2025年，全球折叠屏手机市场或将出现历史性的首次个位数下滑。

Jene Park对此解释称，市场增速的放缓，与三星在部分市场的表现未达预期，以及OPPO等厂商对旗下翻盖式折叠屏手机的生产节奏进行策略性调整等因素，有着直接关联。

另一方面，在中国手机市场，消费结构正在悄然发生变化。据CINNO Research统计，国内售价5000元以上的高端智能手机销量占比，已从2020年的11%，稳定逆势上扬至2024年的27%。

“尽管智能手机进入存量阶段，增速放缓，但售价5000元以上的高端智能机呈现出稳定的逆势上扬势头。”CINNO Research研究总监刘雨实告诉财联社记者。

因此，作为高端机的典型代表，折叠屏手机的渗透率也在持续提升。刘雨实预计，2024年折叠屏手机在中国智能手机市场的渗透率，约2023年的2.5%提升至4.2%。

正是在这样一个宏观放缓与结构性增长并存的复杂岔路口，苹果切入折叠屏赛道。据苹果知名分析师郭明錤近期爆料，苹果供应商鸿海精密（富士康）预计将于2025年第三季度末或第四季度初正式开始生产“折叠屏iPhone”。

对于苹果而言，这不仅是开辟一个新产品线，更是在iPhone增长日趋平稳的背景下，寻找下一个能够支撑其高利润、高品牌溢价的增长极。

“经过供应链多年持续迭代改进，折叠屏相关技术已趋于成熟，相关供应链已具备足够规模支持苹果入局。”刘雨实分析道。

随着近年来安卓厂商在折叠屏领域不断推陈出新，柔性OLED面板的良率大幅提升、UTG（超薄柔性玻璃）盖板的工艺日趋稳定，铰链技术从U型、水滴型到如今多种复杂形态的不断演进。早年困扰安卓厂商的诸多技术难题，如今都已有了相对成熟的解决方案，为苹果的入局铺平了道路。

“苹果的优势将体现在后发优势上，即借助供应链已经相对成熟的规模和技术，实现较好的成本管理。”刘雨实表示。

以屏幕为例，当下的折叠面板供应链，已从三星一家独大，演变为一个拥有京东方A（000725.SZ）、维信诺（002387.SZ）、TCL华星、深天马A（000050.SZ）等多个有力竞争者的多元化市场，这无疑为苹果在成本控制和供应安全上提供了更从容的博弈空间。

更大的优势，则来自于其突出的软件生态。“考虑到苹果在iOS系统以及iPad产品线上多年经营，其对于折叠屏生态的兼容适配有一个较高的起点。”刘雨实说。

正是手握如此清晰的技术与生态优势，苹果的入局让产业链燃起了对折叠机赛道的高预期。

“目前市场对北美客户推出折叠屏的传闻有很多，我们认为，北美客户如果发布折叠屏产品，很可能对整个产业起到引导作用，解决当前折叠屏的痛点问题，这个对市场来说是比较好的方面。”精研科技在投资者交流会上如此表示。

安卓折叠机发展多年，所谓的“痛点”，既包括折痕、厚度、耐用性等硬件层面的问题，也包括应用适配、交互逻辑等软件层面的体验短板。业界普遍相信，以苹果对产品细节的极致追求，其首款折叠屏产品将为整个行业树立一个新的品质标杆，倒逼所有安卓厂商进行新一轮的军备竞赛。

对于这条“鲶鱼”入水后究竟能激起多大的浪花，目前市场看法不一。

有消息称，苹果首款折叠屏产品的定价可能高达2000美元以上，其年均出货量预期在数百万台规模，整个生命周期的总销量预计在1500万至2000万台之间。刘雨实也向记者提及了这些行业传闻，但他同时强调，在苹果官方正式立项开案前，一切信息都存在变数。

一位果链公司人士则向财联社记者表达了更为冷静的观点。他认为，苹果折叠机初期的量级并不会太大，“爆发应该不至于吧，起初哪有那么大量。”对于此前市场一度流传的数千万台年出货量的乐观预测，他更是直言“就有点离谱了”。

不过，无论是千万级还是百万级，对于2024年约1600万台销量的折叠机市场来说，苹果的入局都将给市场带来巨大影响。同时，根据Counterpoint Research数据，2024年全球折叠智能手机出货量TOP7分别是三星、华为、摩托罗拉、荣耀、小米和OPPO，苹果入局后这份榜单将会发生怎样的改变，值得期待。

供应链多厂商看好折叠屏发展

“折叠机构和折叠屏幕供应商大多原本就是果链供应商，重合度较高。”刘雨实表示。

因此，苹果一旦启动折叠屏项目，其现有的核心供应商富士康、立讯精密（002475.SZ）、领益智造（002600.SZ）、蓝思科技（300433.SZ）等或将成为首批受益者。

日前，财联社记者以投资者身份致电蓝思科技，问及公司在折叠屏领域的订单与布局时，其工作人员表示，蓝思科技系“市场上最早进入折叠屏供应的这一批供应商之一”，并且早在技术远未成熟的阶段，便已深度介入。“其实我们已经跟我们主要的大客户，在这个技术还没有成熟的时候，就已经投入研发了很久了。”

“我们预计有些大客户他们的主要机型放量了之后，我们这方面收入也会相应上来。”上述人士表示。

另一“果链”供应商精研科技在投资者交流会上则透露：“近几年公司一直在持续配合大客户进行前沿的技术开发，从开发到落地需要一定的时间和周期。”

此外，立讯精密、领益智造等传统果链供应链公司亦早已公开切入折叠机赛道。

刘雨实进一步表示，业界也早有传闻称，三星显示已在为折叠iPhone的屏幕进行准备，而A股上市公司铂力特（688333.SH）等，也被指有望成为其轴承、中框等关键结构件的供应商。

事实上，这种乐观情绪并不仅仅局限于苹果的核心“朋友圈”。在苹果这条“鲶鱼”入局的预期下，整个中国本土的折叠屏供应链都已被激活。

刘雨实表示，“折叠机的高价值零部件集中在屏幕、铰链、盖板、电池及散热组件等，这些环节因技术难度大、供应链集中度高，成为产业链利润的主要来源。”

屏幕，作为折叠屏手机中成本最高、也最能体现技术实力的核心部件，自然是兵家必争之地。Counterpoint Research高级分析师Memgmeng Zhang向财联社记者表示，目前面板仍是折叠屏手机整机成本最高的部分，其成本占比超过主控芯片，而市场关注度极高的铰链，成本约占整机的18%。

目前，A股四家折叠屏供应商均已实现向安卓品牌折叠机供货。

“折叠屏手机正在逐步从小众走向大众，向主力机时代快速发展。”维信诺方面告诉财联社记者，公司早已对内折、外折、三折等不同折叠形态进行了深入探索，并已向多家品牌客户供货。

另一家面板巨头深天马A则向财联社记者表示，今年公司为传音旗下TECNO品牌首款三折叠概念机——PHANTOM ULTIMATE 2，提供了核心的屏幕支持。

在屏幕之外，以FPC（柔性电路板）、铰链、UTG等为代表的细分领域，也因折叠形态的出现而迎来了全新的增长空间。

“折叠机的FPC用量提升，会为公司FPC业务带来新的增长空间。”鹏鼎控股(002938.SZ)方面告诉财联社记者。据了解，目前鹏鼎控股已成为全球最大的软板供应商，由于折叠屏手机内部需要进行多次弯折，对连接组件的柔性要求极高，FPC的用量远超传统直板手机。

铰链方面，精研科技就在财报中明确表示，其今年一季度的营收增长，主要受益于“终端对折叠屏和穿戴类设备的持续拉动”；UTG方面，国产厂商长信科技（300088.SZ）、凯盛科技（600552.SH）均已具备量产能力。

总体而言，虽然今年折叠屏市场短暂降温，但苹果的入局，的确给产业链带来了积极的信号。“供应链的信号显示，折叠屏订单量正在持续增长。”Counterpoint研究总监Calvin Lee表示道，“目前来看，这并不像是一个趋于停滞的市场，反而更像是一个即将变革的市场。而这种转变需要充分规划，因此今年的市场出现了短暂回调。”

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